根据IDC最新数据，2026年第三季度，联想出货量为1490万台，低于去年同期的1930万台，同比下降22.6%，市场份额从24.6%下滑至23.8%。

一年前，同样来自IDC的报告显示，联想在2025年第三季度出货1940万台，同比增长17.3%，市场份额为25.5%，领先第二名5.7个百分点。

从增长17%到下跌22%，这一转变仅用了一年时间。

IDC将这一变化部分归因于供应问题和价格高企，内存危机仍在持续。

但资深科技/互联网专家张栋伟认为，更深层的变化在于：企业级需求正被云计算取代，个人级需求则向手机等智能终端转移。

联想业务规模仍很大，但已逐渐失去吸引力。

一、ThinkPad不再热门

企业PC采购的逻辑正在发生转变。

过去，员工入职时配备最新高配电脑是标准做法。

如今，越来越多的CIO在重新计算：将算力放在云端，员工只需使用便宜的瘦客户端即可。

企业正在减少计算机采购支出，转向云桌面。计算负担转移到云端后，企业无需为每位员工配置高性能PC，设备可以更便宜，更换周期也可延长。

从总体拥有成本来看，云终端方案可帮助企业降低硬件采购成本50%以上，节省维护成本85%以上。Gartner预计，到2027年，95%的员工将通过虚拟桌面工作。

再看数据。从2021年到2025年，全球商用PC出货量累计下降约15%，同期单机均价上涨约30%。量跌价涨表明采购意愿下降，剩下的购买行为集中在更高端、更耐用的设备上，采购频率降低。

商用PC正从消耗品变为耐用品，市场总量只会持续缩小。

实际上，不仅是联想，戴尔和惠普也面临类似情况。

三大巨头的跌幅均超过20%，这并非某家公司做错了什么，而是企业在企业级计算上的支出正从购买PC转向云服务。全球云计算市场规模预计从2025年的8328亿美元增至2026年的9597亿美元，年复合增长率为15.24%。

云服务增长与PC下跌并非巧合。

企业并非不再花钱，而是预算从硬件箱体转向了云和服务。

二、PC的地位被削弱

企业市场收缩，消费市场情况更糟。

2025年，中国手机网民规模达到11.16亿，占网民整体的99.4%。对2000年后出生的一代人而言，手机是他们的第一台计算机，甚至可能是唯一一台。

写作业、看视频、社交、购物，全部在手机上完成。PC不再是日常工具，而是特定场景下的专业设备。

CNET在2025年进行的一项调查显示，52%的美国成年人仍使用笔记本电脑创建和查看文档，但组织管理类任务中，66%的人已在手机上完成。

PC正在被降级，从个人计算中心变为特定任务工具，类似于打印机——你需要它，但很少想起它。

全球PC出货量峰值停留在2011年的3.65亿台。

疫情带来短暂反弹，随后重回下行趋势。2022年出货量为2.93亿台，下降16%；2023年为2.54亿台，跌破2019年水平；2024年勉强回升至2.63亿台。到2026年第三季度，单季出货量同比暴跌20.1%。

并非PC不好用，而是用户不再需要那么好的PC。

刷短视频用手机，回邮件用手机，开会用手机，甚至做PPT也能在手机上凑合。

PC能做的事，手机基本都能做，只是屏幕小一点、效率低一点。但对大多数人来说，够用即可。

PC并未被手机消灭，但被手机从日常中心挤到了专业角落。

三、AI故事很吸引人，但算力的利润不易获取

面对PC基本盘下滑，联想押注AI。

方向正确，但实施并不轻松。

先看最新数据。2026/27财年第一财季，联想AI相关收入同比增长约60%，占集团总营收35%；2025/26财年AI相关业务收入同比增长105%，全年营收831亿美元，同比增长20.3%。自2025年4月以来，联想港股涨幅超过60%。

但有两个问题难以回避。

第一，AI PC是否真实需求。

数据需要区分：根据微软2026年5月披露的数据，联想在Windows AI PC市场份额曾达31%；根据联想2026/27财年第一财季披露，其全球AI PC市场份额为25.1%。

但当前，普通用户对AI PC的感知仍不清晰，它更像厂商刺激换机的一个卖点，效果能持续多久尚无定论。

第二，AI服务器本质上是在为英伟达打工。

英伟达2026财年毛利率为71.1%，虽较上一财年的75.0%有所下降，但仍维持在70%以上。

相比之下，中游组装厂毛利率被压在个位数或低双位数：工业富联AI服务器毛利率为7.15%，广达为5.02%，纬创为5.66%。

联想ISG业务全年运营利润率仅为3.6%。芯片制造商毛利率为71%，整机制造商毛利率为5%，差距超过十四倍。

组装流水再大，也只是代工的微薄利润。

The Next Platform分析指出，构建AI系统的几乎全部利润都流向了英伟达。

组织层面也在调整。2025年底，联想ISG中国区被曝大规模裁员，上海团队数百人被整体裁撤，中国区软件、固件及OS团队全部被裁。联想在最新财季计提2.85亿美元重组费用，与AI服务器部门相关。

分析师指出，ISG中国区面临国产替代压力和低毛利困境，裁员核心是追求盈利性和结构优化。

联想在PC舒适区和AI深水区之间，正通过组织重构换取下一个十年的入场券。但投入产出比目前尚不明确。

联想的AI故事有进展，但定价权和生态主导权并不完全掌握在自己手中。

栋察

PC不会消失。企业需要它，专业人士需要它，某些场景下它仍不可替代。

但PC作为大众消费品类，黄金时代已经过去。企业需求向云端迁移，个人需求向手机端迁移，两股力量叠加，构成长期下行的结构性压力。

联想仍是全球最大PC厂商，这一地位短期内不会被动摇。

但“最大”与“最值得投资”从来不是一回事。柯达曾是全球最大胶卷厂商，诺基亚曾是全球最大手机厂商。当品类底层逻辑发生变化时，“最大”反而可能成为转型的最大负担。

联想在AI领域的布局有目共睹，AI PC和AI服务器双线并进的方向也正确。但AI PC需求尚未验证，AI服务器核心价值又掌握在英伟达手中。

中间层生意，做大了是规模，做不好就是库存。

PC的黄金时代已过，联想的第一名位置仍在，但它必须证明自己能从“出货第一”转变为“利润第一”。

否则，规模越大，转身越慢。

本文来自微信公众号“张栋伟”，作者：张栋伟，36氪经授权发布。